阿特斯回復2025年年報問詢函：美國新法案沖擊下 公司將變身“包租公”

2026-07-08 23:36:00

每經記者｜趙李南    每經編輯｜黃博文    

7月8日晚間，包租公阿特斯（SH688472，阿特股價9.79元，斯回司市值357億元）發布公告，復年法案回復上交所下發的年報2025年年度報告的信息披露監管問詢函。

《每日經濟新聞》記者注意到，問詢2025年光伏行業多數企業全年深陷大額虧損，函美而阿特斯則實現凈利潤約10億元。國新

公司稱2025年實現盈利主要有兩個原因

上交所要求阿特斯結合主營業務結構、沖擊主要客戶、變身主要市場、包租公出貨量、阿特行業政策及格局變化、斯回司國際關稅政策等因素，復年法案說明2025年公司營業收入、年報凈利潤大幅下滑的原因及合理性、是否背離行業整體趨勢。

阿特斯表示，2025年，公司實現營業收入402.56億元，同比減少12.8%；歸母凈利潤10.16億元，同比減少54.8%。報告期內，公司營業收入及凈利潤同比下降，主要受光伏行業階段性供需失衡、產業鏈價格持續下行的影響，整體經營表現與行業發展趨勢基本一致。

圖片來源：阿特斯公告截圖

相較于同行業的其他公司，阿特斯的歸母凈利潤為正。2025年，隆基綠能歸母凈利潤為-64.2億元，晶科能源為-68.82億元，通威股份為-95.53億元。

阿特斯稱，公司收入、凈利潤下滑與行業整體趨勢方向一致，降幅小于多數可比公司，不存在背離行業整體趨勢的情形。

針對盈利的原因，阿特斯表示，得益于儲能業務以及海外高價市場布局及渠道等優勢，公司盈利表現顯著優于可比公司，具有合理性。

2025年，阿特斯儲能業務實現收入108.47億元，同比增長11.39%，毛利率28.6%。

阿特斯稱，2025年全球儲能市場需求高速增長，2025年全球新增電池儲能裝機約315GWh，同比增長約50%。

“公司前期儲能業務布局逐步進入收獲期，報告期內確認收入規模隨著項目數量上升相應提升，收入增速低于銷量增速主要系電芯等原材料價格下降帶動儲能系統平均銷售單價同比下降約8%，收入增長主要由交付量增長驅動；報告期內，公司已實施的代表性項目包括：加拿大Nova項目、美國Aypa Power項目、澳大利亞Terang項目等。”阿特斯表示。

此外，阿特斯預計2026年儲能系統出貨量14GWh至17GWh，業務增長具有持續性。

去美國“當包租公”

2025年7月，美國總統特朗普正式簽署《大而美法案》。

在該法案下，作為中國主體持股超過25%的供美制造主體，阿特斯將被認定為“被禁止外國實體”，會導致自2026年起，阿特斯美國本土制造主體將失去相關的稅收抵免資格。

阿特斯稱，一旦上述稅收抵免資格喪失，阿特斯美國業務的盈利能力、市場競爭力及客戶合作意愿將遭受重大不利影響。

在此背景下，阿特斯于2025年年末對美國業務模式進行調整。由阿特斯同控股股東成立合資平臺，接續在美國的業務。阿特斯通過持有合資平臺24.9%股份持續獲得美國業務平臺收益，通過出租在美國建成的制造資產，回收前期固定資產投資。

上交所要求阿特斯補充說明截至目前業務調整事項的進展情況，包括股權轉讓協議簽訂及轉讓款支付情況、租賃合同簽訂及截至目前履行情況，相關合約履行是否正常、是否與前期披露保持一致。

阿特斯回復稱，截至本回復出具日，除泰國切片工廠資產轉讓及對應租賃合同因當地生產許可審批尚未完成外，本次業務調整事項相關協議均正常履行，與前期披露保持一致。

阿特斯表示，在目前交易方案下，公司可獲得：租賃收入（含浮動租金）；合資公司24.9%的持續股權收益；一次性轉讓部分非美海外制造公司股權對價。具體實際回流比例取決于未來合資公司的盈利情況。以上安排大幅減少了《大而美法案》對A股公司業務經營造成的沖擊，為A股公司保留了美國業務最大可能的收益。

阿特斯稱，本次交易后，公司與控股股東銷售市場地域劃分明確：控股股東專注于美國市場，公司專注于除美國外的全球市場（歐洲、拉美、亞洲、中東等），雙方產品投標、客戶資源、銷售渠道、定價體系及市場推廣活動完全獨立。

“美國地區與非美地區業務因《大而美法案》形成制度性隔離，且美國工廠制造成本顯著高于其他區域，美國產能不具備外銷至其他區域的可能性，業務不具有替代性、競爭性。”阿特斯表示。

封面圖片來源：每經媒資庫